罗佳明：首先，今年很可能是过去十几年以来最艰难的港股市场阶段，这个阶段大家觉得没有信心、觉得很痛苦都是很正常的。因为我们距离上一次这么痛苦已经过去14年。

同时，流动性收紧对港股的负面影响也较为显著。二季度美联储加息路径变陡峭，同时开启缩表；而过去6个月期间全球主要央行进入紧缩周期的占比已经逼近70%的历史高位。

程彧：我们看好：第一、看好受益于上游商品价格回落及终端需求回暖的制造业，关注汽车自主崛起的机会；

赵宪成：今年以来港股回调主要受到国内外多方因素的扰动。海外方面，一是俄乌冲突加深全球通胀、美联储激进加息，导致美债利率大幅抬升、人民币贬值、外资流出，导致外资占据主导的港股市场受创；二是中概股监管争议引发退市恐慌，持续抑制港股风险偏好。国内方面，疫情持续扰动，经济下行压力大，地产、消费持续承压。而由于港股银行、地产、互联网、消费、医药行业占比较高，导致港股持续回调。

利用多元化投资工具配置

展望后市，国内流动性仍会维持放松，来支撑经济基本面的修复。海外方面，在欧洲能源危机的推动下，全球通胀仍在高位，美联储大概率不会放慢加息步伐。短期疫情的反复仍压制着市场的风险偏好，叠加海内外均步入政治敏感期，市场波动有所放大，港股市场大概率呈现震荡行情。

蔡卡尔：从配置视角来看，经过两年的深度调整，眼下港股估值已进入长期配置区间，特别是一些优质资产赛道，例如互联网行业，估值已进入相对底部区间，对于持有期在1年以上的投资者，或可提前布局静待市场回暖。短期来看，未来一段时间港股将维持底部震荡态势。进入四季度后，伴随着全球流动性变化和中国经济底部回暖，或将看到相对明确的反攻机会。

程彧：我们认为回调的核心原因是港股盈利动能的弱化。今年以来，尤其是二季度疫情影响了国内经济生产活动及消费需求，同时地缘冲突推高了上游商品价格，使得制造业成本快速提升，导致年内对企业盈利预测在不断下修，市场对于恒指今年盈利增速的预期已经从年初的9%下修至-2%。

其次，由于港股中主要权重股的业务多在内地，所以我国经济复苏将直接影响港股市场整体业绩表现。当下，疫情反复对经济活动仍带来一定扰动，尚未见到消费复苏显著强劲的迹象，同时房地产行业表现低迷，短期看增长仍存不确定性，市场现阶段预期的经济复苏弹性或需耐心等待至四季度。

因此，短期来看，未来一段时间港股将维持底部震荡态势。进入四季度后，伴随着全球流动性变化和中国经济底部回暖，或将看到相对明确的反攻机会。

赵宪成：总体来看，当前港股市场的机会大于风险。一方面，分子端，港股基本面随着国内经济同步触底，下半年回升是大概率，确定性较强的盈利回暖有望成为支撑后续港股走强的核心因素；另一方面，海外流动性冲击最大的阶段也在逐步过去。结合当前的低估值，后续估值修复也有望成为带动港股走高的重要因素。因此，看好港股中长期布局。

同时，我们一直认为，投资于港股，也不应仅仅是投资于低估值，而是“投资中国优秀公司”组合的必选项之一。目前，有三分之一上市的中国资产在香港市场上市，尤其是部分新兴行业的龙头公司聚集在港股市场，如新消费、创新药、TMT、物业等。因此，我们提示大家应当更多关注香港市场具备长期成长性的子行业，并进行适当的长期配置，尤其是，当这些顺周期行业的估值仍处于历史相对底部区域时。

那么，年内港股深度回调的原因是什么？掣肘港股走势的因素有否改善？当前港股市场是否具备配置价值？对港股后市怎么看？港股市场中哪些板块最具投资潜力？对此，中国基金报记者采访了六位基金经理。他们分别为：

招商港股通核心精选基金经理　　王超

中国基金报：掣肘港股走势的因素有否改善？对港股后市怎么看？

罗佳明：由于港股市场波动较大，我们建议个人投资者可以从自己最熟悉的公司和行业入手，把确定性放在收益率的前面。也可以关注历史上可以在港股市场中创造阿尔法收益的基金。

展望未来，我们对中国经济于下半年逐步回升抱有期待，优质公司的盈利或亦有望环比改善。同时，我们认为下半年或将逐渐看到美联储此轮货币紧缩的终点，压制港股市场估值的最大因素也将随之减弱。

文章来源：《南方论刊》 网址: http://www.nflkzz.cn/zonghexinwen/2022/0905/1336.html

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